Aufsatzvorbereitung -REPO-

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Im dritten Teil des ACI-Diplomas mußte ich noch zwei Aufsätze in 60 Min verfassen. D.h. ein Aufsatz wie in der Schule war nicht.
Wichtig war im Prinzip nur, daß die wesentlichen Merkmale der Produkte bzw. deren Auswirkungen u.ä. berücksichtigt wurden.
Hier habe ich die relevanten Informationen zusammengetragen.

Hinweis
Diese Informationen enthalten nur einen Überblick über die wichtigsten Punkte des Stoffgebietes.
Sie dienen ledglich als grober Leitfaden für einen Aufsatz.

Einführung:

Übertragung von Vermögensgegenständen (Pensionsgeber) an Pensionsnehmer gegen Zahlung von Cash

Gleichzeitige Vereinbarung über Rückübertragung gegen Entrichtung des empfangenen oder eines im voraus
vereinbarten Betrages zu einem bestimmten Zeitpunkt

Repo: Kauf und Verkauf eines Wertpapiers, fixierter Kurs

Produktformen:

  Klassiches Repo Buy/Sell Back Security lending
Transaktion Cash vs. Anleihe Cash vs. Anleihe Anleihe vs. Anleihe
Coupon
zahlungen
Weitergabe an Verkäufer Einbehalten von Käufer

Verrechnung im Schlußkurs

Weitergabe an Verkäufer
Qoutierung In Repo Zinsen In Repo Zinsen Als Prämie
Haircut möglich möglich möglich
Margin Calls Üblich; zahlbar an Käufer Nur über Close and Reprice Üblich; zahlbar an Käufer von Special
Substitution möglich Nicht möglich Möglich (für General)
Laufzeit Definiert oder undefiniert Definiert Definiert oder undefiniert

Begriffe:

Reverse Repo
Haircut
General Collateral
Special Collateral
"Short"

Formen:

Term Repo
Open Repo
Triparty Repo
Dollar Repo
Forward Start Repo
Floating Rate Repo
Reverse to Maturity Repo

Vorteile:

Käufer: gibt "Kredit", erhält zusätzliche Sicherheit
Verkäufer: niedrigere Refinanzierungssatz

Einflußfaktoren:

Illiquider Markt für Anleihen
Subsitutinsvereinbarung
"bearisher" Anleihemartk
open Repo
CCY Repo
Hoher Haircut

Wirtschaftlicher Hintergrund:

Wirtschaftliche Vorteile und Risiken der Anleihe bleiben beim ursprüngliche Eigentümer

Folglich kein Instrument zur Spekulation auf Kursänderung

Zentraler Aspekt: Risiko vom Kontrahenten auf das Wertpapier verlagert

Kontrahentenrisiko entspricht somit dem Preisänderungsrisiko

Foglich nur sehr geringe Limiterfordernisse

REPO Handbook
REPO Handbook
Moorad Choudhry

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27.12.2001